在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了基民(mín)的(de)热烈讨论，“这个(宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗gè)日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日(rì)经(jīng)225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经(jīng)大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)的长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者关(guān)注二级市场交易(yì)价格溢价(jià)风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢(yì)价率都(dōu)回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资金都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加(jiā)产品(pǐn)流通(tōng)盘不够(gòu)大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市(shì)场价格，让价格(gé)走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生(shēng)基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前的(de)价格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状(zhuàng)态，也(yě)就(jiù)是(shì)会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价(jià)回归的过程(chéng)，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近(jìn)期日(rì)本股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国(guó)际(jì)资本(běn)回(huí)流(liú)日本市场；二是随(suí)着疫后经(jīng)济(jì)活(huó)动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市(shì)公(gōng)司多表现良好；三是(shì)今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一(yī)改革(gé)下，预计部分(fēn)低估值企业可能(néng)采取股票(piào)回(huí)购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带(dài)动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示(shì)大举(jǔ)投资(zī)日本(běn)股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经(jīng)理提示短期过(guò)快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可(kě)能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资(zī)者在(zài)自己能力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均价测(cè)算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证(zh宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗èng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业(yè)和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资金最(zuì)多(duō)的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿(yì)元(yuán)，都位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业板50指数的(de)回(huí)调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充电桩、储能(néng)等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防(fáng)范(fàn)风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内经济发(fā)展动能要(yào)加(jiā)快(kuài)转(zhuǎn)变，新(xīn)能(néng)源及人工智能将是(shì)经济转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益(yì)于(yú)政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出(chū)方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金(jīn)份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关(guān)注资(zī)金(jīn)合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关(guān)品(pǐn)种，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看(kàn)，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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