一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金。

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　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发产品募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也(yě)认识(shí)到(dào)ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大(dà)概(gài)率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间成(chéng)本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对(duì)行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的(de)过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎(yíng)；而(ér)在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在经历了(le)多种行(xíng)情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗)比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民，为投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险，提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来(lái)，个人(rén)投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也(yě)更容(róng)易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提(tí)出(chū)了(le)更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能(néng)会带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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