北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和(hé)投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话(huà)题(tí)进(jìn)行了(le)探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然高度(dù)看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)。这是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台(tái)积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一(yī)时(shí)间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思做的很好(hǎo)，我们有很多(duō)产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题(tí)不(bù)在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个(gè)品牌(pái)推向全(quán)球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一(yī)个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业(yè)。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少了(le)，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少影片供(gōng)应，也不(bù)能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到了(le)微(wēi)软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露(lù)的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了(le)，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积(jī)极地进行了合作，但这并不(bù)代(dài)表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的(de)问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成功，也不代(dài)表微软或动视(shì)暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们(men)仓(cāng)位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能源业务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年(nián)的权(quán)重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道未来(lái)趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方(fāng)面(miàn)做一定的(de)预测，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常(cháng)有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹果的(de)商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发送(sòng)了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电(diàn)的(de)原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在(zài)他看来台积(jī)电是世界范围(wéi)内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作(zuò)，但(dàn)至少在我看来，目前(qián)我们没有一(yī)家公(gōng)司可以与台(tái)积(jī)电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位。何况(kuàng)它(tā)们还拥(yōng)有一位91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个不需要(yào)高估(gū)就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在(zài)的生活方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国(guó)的汽车公司还(hái)会面临来自世界各(gè)地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于人工智能的(de)问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程(chéng)度(dù)非常(cháng)高，但我还(hái)是(shì)觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并(bìng)不(bù)能取(qǔ)代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降(jiàng)低(dī)，但这(zhè)并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以(yǐ)及(jí)能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)买下(xià)伯(bó)克希尔能源这家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新(xīn)能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非(fēi)常多的投入(rù)。不(bù)过(guò)，现在做的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行业的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美(měi)国的公共(gòng)事业公司(sī)，我们希望(wàng)能够在全国(guó)的每(měi)一个(gè)州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事(shì)业方面希望能够(gòu)取得的(de)成绩，但(dàn)这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规定，但这不是(shì)美国(guó)的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美(měi)国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的(de)后续(xù)问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也(yě)是在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天(tiān)量流动性(xìng)，引发了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他(tā)表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价(jià)。我(wǒ)们(men)每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如(rú)果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目(mù)前的情况下(xià)，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的(de)风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们(men)未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资(zī)方(fāng)法(fǎ)，不做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修(xiū)正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会(huì)是一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没人(rén)能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制(zhì)我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并(bìng)没有人(rén)知道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币(bì)失(shī)去(qù)信心，他们(men)的行为(wèi)方式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们知道这(zhè)不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年(nián)，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面(miàn)需要(yào)做(zuò)的(de)工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽(qì)车(chē)保(bǎo)险的(de)旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商(shāng)业(yè)地(dì)产(chǎn)损(sǔn)失(shī)情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域从来(lái)不是特别(bié)活跃(yuè)，因(yīn)此也(yě)不会(huì)受(shòu)到(dào)不良贷(dài)款等(děng)一系列负面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很(hěn)多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复(fù)长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团(tuán)队的运(yùn)营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫(yì)情(qíng)和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题(tí)。我(wǒ)们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的(de)长期(qī)运营，而不是短期专注(zhù)于在20年(nián)内达(dá)到某(mǒu)一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续的(de)优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或商业(yè)决定时成为(wèi)一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯(bó)克希(xī)尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不需要花任何(hé)钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持(chí)有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是(shì)收购(gòu)伟大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的(de)价(jià)格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的(de)时(shí)候，我们需要足够(gòu)的(de)资金。但我们的(de)股东(dōng)可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)

　　关于(yú)公司(sī)如(rú)何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出(chū)选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不关心(xīn)季度(dù)预算(suàn)是(shì)否(fǒu)达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业(yè)不(bù)多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试(shì)图洞(dòng)悉的(de)是消费者的(de)行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以把一(yī)些事情(qíng)做(zuò)得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更(gèng)多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷(léi)格是做出最(zuì)终决定(dìng)的(de)那个人。未来(lái)我们(men)还(hái)需要(yào)更多的优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们(men)接替我们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好原因之一(yī)，是(shì)从(cóng)不(bù)会频繁更换(huàn)经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他(tā)的地位无可取代。阿(ā)吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改变一个(gè)体系(xì)，而总是(shì)会(huì)去改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参(cān)观(guān)五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里(lǐ)的(de)部分原因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍给(gěi)那(nà)些(xiē)生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资机会，一(yī)直(zhí)是非(fēi)常(cháng)好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和(hé)历史。我们对五(wǔ)大商社的两天(tiān)走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为(wèi)社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不(bù)倒(dào)一(yī)样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大(dà)部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的经(jīng)济中投入非常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与现在(zài)相同(tóng)的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提(tí)升单股内在(zài)价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不(bù)适合(hé)所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观(guān)，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他们出(chū)生起，他(tā)们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过这(zhè)一生(shēng)，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它(tā)们在(zài)财(cái)产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而(ér)言(yán)，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的成(chéng)长。“有一些人(rén)完全(quán)不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的(de)事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过(guò)早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是(shì)家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有能量的(de)人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到(dào)老，要学(xué)会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱(ài)自己的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程(chéng)，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些(xiē)非常有说服力(lì)的(de)话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅(chàng)销(xiāo)榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名或第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续的(de)地位？”

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