衰退近在咫(zhǐ)尺？

　　美国一季(jì)度GDP增速超预(yù)期放缓，通胀意外(wài)反弹

　　4月27日周四，美国商务部(bù)经济分析局公布数据显示，美国(guó)一季度实际GDP年化季环(huán)比初(chū)值为1.1％，不仅较(jiào)前值的2.6％大幅放缓，为连续两(liǎng)个季度放缓(huǎn)，且远不及预期1.9％。值得一提(tí)的是，疫情爆发(fā)之前的10年里，美国每(měi)年的GDP增速(sù)约为2.2％。

　　支(zhī)撑实际GDP增长的项目主要有(yǒu)消费(fèi)者支出、出口、联(lián)邦政府(fǔ)、州和地方政府支出以及非住宅(zhái)固定投(tóu)资，拖累(lèi)项主要包括进口、私人(rén)库存投(tóu)资(zī)和住宅固定投资。经济分析局表示，一季度GDP增速较去年(nián)第(dì)四季度放缓(huǎn)的主(zhǔ)要原因是(shì)私人库存投资回落(luò)以及非住(zhù)宅固定投资放缓(huǎn)。

　　具体来(lái)看，美国经(jīng)济最大的组(zǔ)成部分——占据GDP约(yuē)68％的(de)个人消费支出环比增速为3.7％，高(gāo)于(yú)前一季度的1.0％。

　　从贡献上看，个人消费支出使GDP增长了(le)2.48％，高于前一季度的0.7％；

　　固定投(tóu)资一季度拖累GDP下滑0.07％，虽较前一季度的0.68％有所放缓，但为连续(xù)第四个(gè)季(jì)度(dù)拖累GDP，另外(wài)，住宅投资连续(xù)第八(bā)个(gè)季度拖累GDP增长，但(dàn)程度(dù)较(jiào)小。最大的拖累(lèi)项是私人库存的变化，拖(tuō)累GDP下滑2.26％，且为新冠疫情以来的最大纪录。

　　一季度，经济增速大(dà)幅放(fàng)缓的同时，通(tōng)胀再次(cì)升温。美联(lián)储高度关(guān)注(zhù)的通胀指标——美国(guó)个(gè)人消(xiāo)费支出（PCE）物价(jià)指数，一季度年化季(jì)环比初为3.7％，虽然(rán)略低于预期4.3％，但高于前(qián)值的1％。

　　剔除食品和能(néng)源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指数环比上升4.9％，高于(yú)前值(zhí)4.4％和预期4.7％。值得一提的是，这(zhè)是核心PCE连续第(dì)五次“击败”市场预(yù)期。

　　突发！“扣(kòu)押一艘(sōu)美国船只”

　　当(dāng)地时间4月27日(rì)，伊朗(lǎng)军(jūn)队发表声明称，扣押了一艘悬(xuán)挂(guà)马绍尔群岛(dǎo)旗(qí)帜的美国船只。

　　声(shēng)明表示，由于一艘不明船只与一艘伊朗船只在印度(dù)洋北部发生事故(gù)，导致(zhì)伊朗船只上的2人死亡，数人(rén)受伤(shāng)，不明船只的行为违反了国际法。在伊朗船只向(xiàng)海上监(jiān)视和救援中心发(fā)送请求后，伊朗海军(jūn)立(lì)即开始(shǐ)拦(lán)截并(bìng)识别该(gāi)未知船只。在伊朗海军驱逐舰(jiàn)的拦截行(xíng)动中，不明船只(zhǐ)的自动全球定(dìng)位发送系统被关闭并频繁改变航线。在(zài)伊朗司法当局(jú)的许可下，海军出动直(zhí)升机扣押了该(gāi)船只，并将其(qí)运至伊朗领海。

　　声明(míng)指(zhǐ)出，上述(shù)的不(bù)明船只属(shǔ)于美(měi)国，挂着马(mǎ)绍尔群岛(dǎo)的旗帜航行(xíng)。

　　据(jù)法新(xīn)社消息称，美(měi)国(guó)海军表示，伊朗伊斯兰革(gé)命卫(wèi)队海(hǎi)军(jūn)27日(rì)在(zài)阿(ā)曼湾扣押(yā)了一(yī)艘(sōu)油轮，美(měi)方要求立即(jí)释(shì)放(fàng)这(zhè)艘油轮。报道称，美国海军驻巴林的第(dì)五舰队在(zài)一份声(shēng)明中称，一艘悬(xuán)挂马绍尔群岛旗帜的油(yóu)轮，在阿(ā)曼湾过境国际水域时被伊朗伊斯兰(lán)革命卫队海军扣押。

　　鲍(bào)威尔受骗！俄媒曝光与冒牌(pái)乌克兰总(zǒng)统(tǒng)“友好”通(tōng)话，美联(lián)储(chǔ)回应(yīng)未泄(xiè)密

　　俄(é)罗斯媒体曝光的视(shì)频(切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸pín)显示(shì)，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)被骗(piàn)了。

　　俄罗斯国(guó)家(jiā)电视台(tái)新近发布的视频显(xiǎn)示，鲍威尔与两名冒充乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基的俄(é)罗(luó)斯人(rén)通(tōng)了电话(huà)。鲍威尔误认为对方是泽连(lián)斯基，回答了从通胀前景到俄罗斯(sī)央行等主题的一系(xì)列问题(tí)。

　　美(měi)联储(chǔ)的一名发言人美东时间4月27日周四确认(rèn)，鲍(bào)威尔有(yǒu)过通话，称此事发生在(zài)今年1月，否认存在泄密问题，其表示：

　　“鲍威尔主席(xí)1月参加了一次(cì)谈话，对方(fāng)谎报自己是乌克(kè)兰总统。这是(shì)一次友好的谈(tán)话，是我们在这个(gè)充(chōng)满挑战的时刻支持乌(wū)克兰人民的背(bèi)景下(xià)进行(xíng)。没有谈到敏感和机密的(de)信息(xī)。”

　　美联储认为，曝(pù)光(guāng)的视频(pín)似乎经过编辑，无法确(què)认(rèn)准确(què)性(xìng)。上述(shù)发言人(rén)还(hái)说，通话事(shì)件已报交有关执法部(bù)门，出于对他们工作(zuò)的尊重，美(měi)联(lián)储不(bù)会进一步置(zhì)评。

　　媒体评论称(chēng)，这(zhè)番言论看似四(sì)平八稳、无(wú)伤大(dà)雅，但事实就是，骗子能通过恶(è)作剧的电话接触到鲍威尔，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)实可能会(huì)导致美联储的安全性遭到质疑。对(duì)鲍(bào)威尔受(shòu)骗的担忧主要是基于美联储作为(wèi)主要央行(xíng)的影(yǐng)响力(lì)。

　　有媒体指出，鲍(bào)威尔等央行高(gāo)官(guān)的(de)言论通常受(shòu)到投资者(zhě)和商界人士(shì)的密切关注(zhù)，有时(shí)会引发股市(shì)波动。而且，美联储官员(yuán)同(tóng)他人的(de)私下会(huì)面时(shí)常(cháng)引发(fā)争议，因为外界认为，联(lián)储(chǔ)官(guān)员的言(yán)论可(kě)能(néng)让(ràng)在场的人掌握先机。

　　外界注(zhù)意到，这次(cì)让鲍威尔上当的两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无名之(zhī)辈。有媒体指出，两人这些年不止一次成功骗取(qǔ)国(guó)外政客(kè)和他们通话，而且通(tōng)常将将通话视频(pín)公之于众，就是为了恶搞西方国(guó)家的决(jué)策者。

　　据两人公布的(de)视(shì)频，两(liǎng)人曾假扮乌克兰前(qián)总统波罗申(shēn)科和德国前(qián)总理默克尔通话，默克尔当时觉得可疑，但没有在(zài)对话中(zhōng)直接问他们(men)是不是冒牌货。今年早些时候，他们(men)还(hái)曾假冒泽连斯基，和欧洲(zhōu)央行行长拉加德通(tōng)话。

　　原油基本面未变 关注宏观(guān)层面不确定性

　　近日来，在(zài)宏观风险蔓延下，国内外油(yóu)价(jià)出(chū)现(xiàn)大幅回落。4月26日晚(wǎn)间，国际油价(jià)出(chū)现大跌，基本跌回OPEC减产前的价格。周四，内(nèi)盘SC原油主力合(hé)约大(dà)跌5.26％，截(jié)至下午收盘报(bào)收(shōu)526.1元/桶；外盘油(yóu)价则(zé)出现小幅(fú)上涨，布伦(lún)特原油交投在78.3美元/桶附近，WTI原油交投(tóu)在74.7美元/桶附近，涨幅均(jūn)不到1％。

　　光(guāng)大期货能源化工分(fēn)析师(shī)杜冰沁(qìn)在(zài)接受期货日(rì)报记者采访时表示，昨(zuó)天白天，内盘SC原油基本(běn)跟随昨晚外盘(pán)出现大幅下挫(cuò)，但外(wài)盘原油有所企稳，或为超(chāo)跌后的情绪(xù)修(xiū)复。

　　谈及为何内盘表现弱于外盘(pán)，海通期货能(néng)源(yuán)化工研究中(zhōng)心(xīn)负(fù)责(zé)人杨安表(biǎo)示，一方(fāng)面是由于近期油轮运费回落，运输成本(běn)下(xià)降，让(ràng)内外盘价差有所走(zǒu)弱。另一方面是当前国(guó)内即将(jiāng)迎(yíng)来五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期(qī)，而目前国际市场宏观风(fēng)险具(jù)有很(hěn)大(dà)不确(què)定(dìng)性(xìng)，恰逢油价大幅回调之际，市场避险情绪高涨，国内投(tóu)资者担忧情绪更为明显，也使得内盘原油跌幅超过外盘(pán)。

　　从近期来(lái)看，杨安告诉记者，美国银行业危机风波再起，叠加美国债(zhài)务压力及经济衰退风(fēng)险(xiǎn)可能削弱欧美能源需(xū)求，风险(xiǎn)资(zī)产面临较大压力，从而推动本周油价油价下跌。而原油作(zuò)为(wèi)金融属性最强的大宗商品，在此(cǐ)前3月(yuè)份(fèn)就曾因银(yín)行(xíng)业(yè)危机出现暴跌，此次(cì)美国银行业(yè)风险(xiǎn)再次(cì)升温继续引发市场恐慌，原油的下跌带有(yǒu)明显的情(qíng)绪(xù)化特(tè)征。

　　光大期货能源化(huà)工分析(xī)师杜冰沁(qìn)也表示，近日宏(hóng)观情绪导致油价(jià)再度(dù)承压。随着美(měi)联(lián)储加(jiā)息会议的(de)临近，美国第一共和银行的财报(bào)和股价表现或(huò)显(xiǎn)示银行业危机仍(réng)未(wèi)结束(shù)，叠加欧美经济数据(jù)表现仍然欠佳，美国消费者信心本月降(jiàng)至去年7月以来的最低水平(píng)，市场(chǎng)对于美联储加(jiā)息(xī)和(hé)海外经济衰退的担忧持(chí)续升温，

　　展望(wàng)后市，近期主导原油市场(chǎng)走势的宏(hóng)观风险何时会(huì)消散？在杨(yáng)安看来，目前来(lái)看，美国银行业(yè)危机风(fēng)险(xiǎn)在未来一段时间(jiān)内仍将不时困(kùn)扰市场。另外，5月(yuè)4日(rì)美联储议息会(huì)议(yì)将再迎(yíng)来加息窗口，对此投资者也高度(dù)关注美联储利率政策的变化，宏观(guān)层面的不确定性成(chéng)为影响整个金(jīn)融市场的主要因素，这是投资者需要注(zhù)意的风险所(suǒ)在。

　　“进入(rù)5月，美联(lián)储即将公布(bù)加(jiā)息决议，市场对美(měi)联(lián)储(chǔ)加息25个BP的(de)概率预测在80％以上，并(bìng)且由于近期美联储官(guān)员表(biǎo)态偏鹰，对于后(hòu)续(xù)何时停止加(jiā)息仍(réng)有(yǒu)分歧。欧洲央行将于5月(yuè)4日(rì)举行(xíng)货币(bì)政策(cè)会议，基于当(dāng)前欧元区的(de)高通胀(zhàng)水平，预计欧洲央行(xíng)和英国(guó)央行也将维持加(jiā)息政策，因此市场对于海外经济(jì)衰退带来需求下行(xíng)的担忧加剧。”杜冰沁(qìn)说。

　　不过，从当前(qián)来看原油市场基本面表(biǎo)现(xiàn)尚可，整体供需局势并未大幅恶(è)化。杜冰(bīng)沁分析(xī)认(rèn)为，即将到(dào)来的五一长假(jiǎ)和美国(guó)夏(xià)季出行旺季预计(jì)对于(yú)需(xū)求(qiú)会有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，预计近期(qī)国际油价仍将面临(lín)宏(hóng)观情绪和(hé)基本面的博(bó)弈。

　　申万期(qī)货能化分析(xī)师(shī)董超也表示(shì)，后市(shì)原油供需(xū)逻辑不会改(gǎi)变，5月OPEC+的减(jiǎn)产会对油价(jià)尤其是亚洲地区(qū)的油价带来极大影响；此外美(měi)国原(yuán)油活跃钻井平台已(yǐ)经连续半年(nián)维持(chí)低位，1230万桶/日的产量将越来越难以持续，后续的减产将很快到来；此外在5月美联储加息(xī)后，宏观面的(de)悲(bēi)观(guān)情(qíng)绪或将逐步消(xiāo)退(tuì)，后(hòu)期原油市场(chǎng)将转(zhuǎn)入对供(gōng)应(yīng)面的减产逻辑(jí)中。

　　“我(wǒ)们认为，5月份油价上下区间(jiān)将更为(wèi)模糊(hú)，在(zài)美国储备政策(cè)难(nán)以改动的情况下，底部支撑力度(dù)变弱。但(dàn)从(cóng)供求(qiú)关(guān)系上，OPEC+的减产以(yǐ)及美国产量的下(xià)滑将有助于油价的稳(wěn)定。”董超表示，预计5月(yuè)油(yóu)价整体即将维(wéi)持区间(jiān)振(zhèn)荡(dàng)，振(zhèn)荡幅度预(yù)计将(jiāng)更宽，受宏(hóng)观及基本面风险波动的影响也会更大。

　　在杨安看来(lái)，周三(sān)公布的EIA报告显示原油超(chāo)预期降库，且(qiě)美国汽油需求较上(shàng)期大(dà)幅增长，在OPEC+减(jiǎn)产的(de)主动预期管理下(xià)，预计(jì)今年年内剩余时段供应紧张(zhāng)将是(shì)原油市场主基调(diào)，当然全球经济(jì)面临衰退风(fēng)险(xiǎn)及欧(ōu)美(měi)市场(chǎng)需求疲弱也(yě)会(huì)在一定程度上抵(dǐ)消供应紧张给市场带来(lái)的担忧。总体来(lái)看，当前油价处在宏观利空与供应紧(jǐn)张局(jú)面形成对峙的复杂局(jú)面下，短期内(nèi)担忧(yōu)情绪主导油价回落，中长期来看(kàn)油(yóu)价或继续大(dà)区(qū)间振荡。

　　高硫燃料油供需偏紧

　　昨日，因(yīn)原油大幅下挫(cuò)，成本下降导致相关性较(jiào)强的高硫(liú)燃料油、低(dī)硫燃料油、沥青等品种也(yě)出现较大跌幅。截至昨天(tiān)下午收(shōu)盘，燃料油、低硫燃料油和(hé)沥青分别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告(gào)诉记者(zhě)，近期高(gāo)、低硫燃料油的(de)下挫主要还是受(shòu)到油价(jià)影响，自身基本面表现尚可，其中(zhōng)高硫燃料油供需偏紧(jǐn)，低硫燃料油供(gōng)需相对偏弱。

　　“具体来看，高硫(liú)燃料油市场整体(tǐ)供应持(chí)续(xù)偏紧(jǐn)。供给端方面，随着发电旺季的临近，本(běn)月(yuè)从中东进口到新加坡的高硫燃(rán)料油降至(zhì)历史低点(diǎn)，环比下降(jiàng)三分之二，但同时(shí)本月俄罗(luó)斯高(gāo)硫燃料油流入量有所(suǒ)上升，抵消了一部分(fēn)中东(dōng)出口的下滑；需求端方面，中东(dōng)南亚(yà)公用事业发(fā)电(diàn)需求的增长以及稳定的(de)船燃加注活动都(dōu)将对亚洲(zhōu)高硫(liú)燃料油市场形(xíng)成良(liáng)好的支撑。”杜冰沁说。

　　低硫燃料油方(fāng)面(miàn)，杜冰沁表示，此前科威特炼厂计划外检修导致部分船货延期，目前5月的(de)装船(chuán)已(yǐ)经延迟至6月，虽然检修的装置(zhì)正在(zài)逐渐(jiàn)重(zhòng)启(qǐ)，但由(yóu)于开(kāi)斋节整体进程(chéng)较慢，预计原(yuán)定(dìng)本月底恢复的时(shí)间(jiān)会有所推后，对于亚洲低(切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸dī)硫燃料油市场供(gōng)应(yīng)的收紧(jǐn)也将(jiāng)延长，但同时低硫需求端表现(xiàn)也(yě)较为平淡(dàn)。

　　“总体来看，高、低燃料油在(zài)基本面的(de)支撑下(xià)，预计后市走势或较原油更为抗跌，如若原(yuán)油(yóu)企稳反弹，燃料(liào)油整体(tǐ)回升(shēng)空(kōng)间或更显著。”杜(dù)冰沁(qìn)说。

　　杨安表(biǎo)示，短期内原油系品种波动将主要(yào)受到原油价格的影(yǐng)响，不过(guò)基本面差异还是会让各品(pǐn)种(zhǒng)表现(xiàn)有(yǒu)强弱之分，具体(tǐ)来(lái)看，需求即将(jiāng)迎(yíng)来旺季的(de)高硫燃(rán)料(liào)油(yóu)整体(tǐ)表现(xiàn)将(jiāng)强于低硫(liú)燃料(liào)油。

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