射频芯片领域面临变局，下游市场增(zēng)速放缓(huǎn)叠加进入竞争红(hóng)海，海外巨(jù)头已开始寻求(qiú)业务转(zhuǎn)型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正(zhèng)式在科创板上市。公司股(gǔ)价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微(wēi)报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总(zǒng)市值(zhí)为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市场(chǎng)受(shòu)到(dào)资本(běn)热捧(pěng)。据公司上(shàng)市文件，慧(huì)智(zhì)微(wēi)于2018年末开(kāi)始(shǐ)进入融资快(kuài)车道，先后(hòu)引入了(le)华兴资本(běn)、元禾(hé)璞华、大基金二(èr)期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速(sù)中国以及金沙(sh谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么ā)江(jiāng)创投等(děng)一系列外(wài)部机构股东。截至(zhì)上市前，大基金二期(qī)、广发信德以及(jí)金沙江创投(tóu)为持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智(zhì)微产品结构(gòu)相似的唯(wéi)捷创芯，上市首日(rì)也走出了破发的行情，该公司股价于去年下半年触底(dǐ)回升，但截至今日(rì)收盘(pán)股价(jià)仍略低于发(fā)行价。

　　二级(jí)市场(chǎng)遇(yù)冷背后，是射频领(lǐng)域正(zhèng)面(miàn)临变(biàn)局。目前，正射(shè)频需求走向(xiàng)疲软。Yole数据(jù)显示，由于智能手机增(zēng)速(sù)放缓以及5G普及潜力(lì)有(yǒu)限等因(yīn)素影响，预(yù)计到2028年射频前端市(shì)场年复合增长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片巨头，近年(nián)来也在(zài)响应市场(chǎng)变(biàn)化谋求射(shè)频芯片业(yè)务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记(jì)者注(zhù)意到(dào)，当前，射频领(lǐng)域(yù)仍(réng)有飞骧科技、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多个知名资方

　　公(gōng)开资(zī)料(liào)显示，慧智微成立(lì)于2011年，主(zhǔ)营业务为射频(pín)前端(duān)芯片及模组的研发、设(shè)计(jì)和销售，下游(yóu)应用领域主要包括智(zhì)能手(shǒu)机以及物联网，客户(hù)包括(kuò)三(sān)星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻(wén)泰(tài)科技等(děng)移动终端设(shè)备(bèi)ODM厂商，以(yǐ)及移(yí)远通信等无线通信模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分(fēn)别实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态(tài)，净亏(kuī)损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在招股文件中(zhōng)称，是由于(yú)持续进行高额研(yán)发投入；下游客户集中(zhōng)且具有产(chǎn)品验证周(zhōu)期，尚(shàng)未形成规(guī)模效应(yīng)；市(shì)场竞(jìng)争激烈(liè)，叠加下游去库存周期影响，公司产品毛利(lì)空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方面，近三(sān)年的总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公司的(de)综(zōng)合(hé)毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜(shèng)微50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不及和慧智微产(chǎn)品(pǐn)结构更接(jiē)近的(de)唯捷创芯，后者(zhě)毛(máo)利率为30％上下(xià)。

　　在(zài)自身造血能力不(bù)足，但(dàn)仍要抓紧(jǐn)扩大(dà)规模的(de)情(qíng)况下，慧智微开启了对外融资之路。公开信(xìn)息(xī)显(xiǎn)示，公司于2018年末(mò)开始进入(rù)融资快车道(dào)，尤(yóu)其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了(le)三(sān)轮融(róng)资，众多(duō)知名资方，包括大基(jī)金二期、元禾(hé)璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在(zài)这一阶段对慧智微进入了慧智(zhì)微的(de)股东(dōng)序列。

　　据(jù)招股书，截(jié)至IPO前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以上的(de)外部机构股(gǔ)东(dōng)，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)-执中数据显示(shì)，从当前的(de)股价(jià)情况(kuàng)看，大基金二(èr)期在投(tóu)资慧(huì)智微的近(jìn)两年时间里，实现(xiàn)了(le)近(jìn)2.5倍(bèi)的账面回报，而(ér)较大基金二期晚3个月进(jìn)入、并在后一轮持续加注(zhù)的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实(shí)现账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临变谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公司目(mù)前有(yǒu)超过接近67％的收入来自(zì)于手(shǒu)机领域。当(dāng)前，智能手(shǒu)机出(chū)货量的(de)大幅下(xià)降，已经对慧智微的业绩造成(chéng)了冲击，而市场(chǎng)对智能手(shǒu)机未来(lái)增速(sù)持续放缓的预(yù)期，也让(ràng)资本市场(chǎng)对包括慧智微(wēi)在内(nèi)的射(shè)频芯片厂商做出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频(pín)前端(duān)的市(shì)场为190亿美元(yuán)以上，2022年由(yóu)于手机(jī)市场(chǎng)的(de)下滑，射频前(qián)端市场规模与2021年(nián)的市(shì)场相(xiāng)差无几。而接下来，由于智(zhì)能手机的(de)温和(hé)增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前(qián)端的(de)市(shì)场年复合增长率约为5.8％，将达(dá)到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构(gòu)，同样在(zài)IPO前获豪华股东(dōng)突击(jī)入股的射频(pín)龙头唯捷(jié)创芯，在去年4月科创(chuàng)板上市时(shí)，也遭遇了破发(fā)的(de)行情，上市首日(rì)跌36％。尽管在去年(nián)10月跌至30元每股的价格后止跌回升(shēng)，但截至今日收盘，唯(wéi)捷(jié)创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全(quán)球多家射(shè)频芯(xīn)片领域的巨头(tóu)厂(chǎng)商都在谋求转型(xíng)，拓展(zhǎn)射(shè)频以(yǐ)外的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原有的射(shè)频(pín)芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角延伸至汽(qì)车(chē)、物联网(wǎng)、电源等领域。

　　国内(nèi)方面，射频(pín)领域正呈现出一片红海(hǎi)的竞争格局，由于入(rù)局者众，且产(chǎn)品(pǐn)仍集中在(zài)中(zhōng)低端市(shì)场，各射频芯片厂商(shāng)只(zhǐ)能再卷价格，进一步压(yā)低了自身的(de)利(lì)润(rùn)空(kōng)间。

　　射频(pín)厂商三伍微电子创始人钟(zhōng)林此前曾表示，国产射频(pín)前端(duān)芯(xīn)片杀价已经无底线，而预计未(wèi)来每个射(shè)频细(xì)分赛道还会有更多(duō)竞争者(zhě)进入，往后三(sān)年(nián)射频芯片厂商将面临更大的(de)生存和竞(jìng)争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场对(duì)射频芯(xīn)片厂商(shāng)的关注亦有所下(xià)降，截至目前(qián)，今年共(gòng)有(yǒu)9家射频芯(xīn)片厂商宣布(bù)完成融(róng)资，而在2021年上半年，这个数据是(shì)近50家，且(qiě)投资机(jī)构涵盖了投资机构涵盖了中金资本(běn)、红杉资本(běn)中国(guó)、小(xiǎo)米长(zhǎng)江产(chǎn)业基(jī)金、深(shēn)创投等知名机构(gòu)。

　　当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技(jì)、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中表示，本次(cì)IPO募得(dé)资金将用于(yú)芯片测设中心建设、总部(bù)基地及上海和广州研发(fā)中心建设(shè)以及补充流动资金。具体战略规(guī)划方面，其表示(shì)将巩固在5G射(shè)频前端领域(yù)取得(dé)的市场地位，增加头部客户的市场(chǎng)份额(é)；技术(shù)上跟进射频前端技术迭代，优化可重构技术框架(jià)在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上(shàng)加大对(duì)上游滤波器(qì)、多(duō)工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系列(liè)。

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